在投资的世界里，粉丝们常常问我这样一个问题：“老师，AI应用哪个公司最有潜力？”
这是个很有意思的问题。因为潜力的定义，从来不只是“技术先进”，更是“能不能真正赚到钱”。
如果说过去两年最懂下注逻辑的投资机构是谁，红杉资本一定榜上有名。作为硅谷最敏锐的风向标，它在2023—2025年间出手了45次，投了35家AI公司。透过这份投资清单，我们或许能窥见未来AI应用的真正赢家长什么样。
一、为什么潜力不在大模型，而在应用层
很多人直觉会认为，“大模型才是未来”。但冷静想想，这其实是个错觉。大模型赛道已经成为巨头的游戏，OpenAI、Anthropic、xAI、谷歌、字节纷纷下场，烧钱规模以百亿美元计。对VC来说，这几乎是“陪跑局”。
红杉的选择恰恰相反。它在基础模型上的投入仅约1.5亿美元，而在应用层的投资则是数倍于此。原因很简单：
·模型是门票：有了大模型，才能玩这场游戏；
·应用才是现金流：谁能把AI转化为付费场景，谁才是赢家。
换句话说，未来的潜力公司不是“谁的模型更大”，而是“谁能更快赚到钱”。
二、红杉下注最重的三大方向
1. AI编程：软件开发的重构
红杉最早看到AI编程的机会，从2023年2月就开始下注，并且覆盖了整个工作流：
·开发环境：Zed，高性能、多协作的编辑器；
·代码生成：Magic，用自然语言生成完整应用；
·补全工具：Codeium，高速、离线的补全插件；
·自动化平台：Factory，能生成功能、写测试、做审查；
·模型部署：Replicate，一键部署开源模型，提供秒级计费。
红杉的逻辑很清晰：AI编程不是提效工具，而是彻底改写软件工程的方法论。 从调试、文档到运维，整个链条都会被重塑。潜力最大的公司，很可能会出现在这个矩阵里。
2. 法律：高价值场景的天然契合
法律行业是典型的“高价值+高付费意愿”赛道。合同审查、合规检查、案例检索，这些任务重复性极强、但人工成本昂贵。
红杉的重仓独角兽 Harvey 就是最好的注解。它帮助律所完成合同起草和审查，把几天的工作压缩到几小时。2025年，Harvey的ARR突破1亿美元，估值冲到50亿美元。红杉在A到E轮连续跟投，足见信心。
另一个案例是 Crosby。它尝试用“AI+持牌律所”的模式，把合同审查变成标准化API，审查速度提升数十倍。这类公司如果跑出来，市场空间极其广阔。
3. 医疗：痛点清晰、付费意愿强烈
医疗是另一个红杉频频出手的领域，投资覆盖了从药物研发到病历生成的多个环节：
·Xaira：AI药物研发平台，试图攻克“难成药”的领域；
·Freed：专注自动生成标准化病历，医生写文书的时间大幅缩短；
·Anterior：用AI优化医保核验，提高支付效率。
医疗的核心逻辑很直接：行业复杂、成本高昂，而AI能显著提升效率。 根据调研，超70%的医疗机构正在考虑落地AI，未来3到5年，AI很可能重塑临床决策流程。
三、红杉的投资风格：早、狠、盯商业化
红杉不仅投得准，还投得狠。
·早期下注：在45笔投资里，近60%发生在种子轮或A轮之前。
·敢于领投：26次是领投，占比接近六成。
·连续加注：只要商业化跑得好，红杉就一路跟投。例如Harvey，从A轮到E轮红杉每一轮都在。
这背后有个核心逻辑：技术领先只是门票，商业化兑现才是护城河。
四、什么样的公司最有潜力？
如果把红杉的逻辑拆解成公式，答案其实很清楚：
潜力 = 高价值场景 × 明确痛点 × 商业化兑现速度
·高价值：法律、医疗、编程这些行业，客户愿意付高价。
·明确痛点：合同审查耗时、医疗文书繁琐、代码开发低效。
·商业化兑现：ARR能在两三年内跑到数千万甚至上亿。
Harvey、Glean、ElevenLabs就是鲜活的案例。它们没有卷进模型军备赛，而是在垂直场景里跑出了真金白银的收入曲线。
五、对投资者的启示
当粉丝问“哪个公司最有潜力”，我不想只给一个名字，而是想给出一套思维：
·别迷信模型巨头：这是巨头的牌桌，VC和散户进场几乎没有机会。
·关注应用闭环：能把AI嵌入到刚需场景，并快速形成付费意愿的公司，才是真正的潜力股。
·盯住商业化节奏：ARR增长速度，是比技术白皮书更可靠的指标。
早期是黄金窗口：最值得关注的公司，往往在A轮或更早就能看见端倪。
未来几年，AI应用市场规模可能达到10万亿美元。下一个独角兽，可能不是今天最热的名字，而是那个正在悄悄解决行业痛点、跑出付费闭环的小公司。
六、结语
AI应用哪个公司最有潜力？
我的答案是：看谁能在高价值场景里，用AI真正解决痛点，并快速跑出商业化曲线。
Harvey只是开始，未来还会有更多“Harvey们”诞生。对投资者而言，真正的潜力股，藏在应用层的黄金赛道里。
发表回复